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肉牛生產(chǎn)周期長且生殖效率偏低，2 年生長周期使其擴繁緩慢。 肉牛的生長周期較長，母牛配種后需要經(jīng)過大約 28 個月的時間育肥牛才能出欄，考慮母牛的生長周期，從后備母牛開始培育至少需要 3 年以上的時間才能實現(xiàn)肉牛出欄。從生產(chǎn)效率來看，肉牛的擴繁系數(shù)比較小，母牛單胎產(chǎn)仔數(shù)通常為 1 頭，即便是母牛留種再生產(chǎn)也難以快速擴產(chǎn)，生產(chǎn)效率偏低使其種群規(guī)模擴張速度存在明顯限制，肉牛供給端的增長也呈現(xiàn)較長周期。此外，活牛單體價值較高，長飼養(yǎng)周期使其需要的資金投入和占用時間較長，高資本開支也在一定程度限制其擴產(chǎn)速度。
從肉牛品種方面來看，雖然全球肉牛品種存在較大差異，但是從生長周期與生產(chǎn)性能角度來看并無太大差異。從養(yǎng)殖周期來看，肉牛出欄時間普遍維持在出生后的 1 2 年，行業(yè)主流屠宰體重區(qū)間為 500 750 公斤，即便是海外養(yǎng)殖體系，考慮空懷期、妊娠時長與育肥周期，從母牛配種到肉牛屠宰也需要至少 2 年左右的時間，在全球肉牛供給短缺的背景下，牛肉價格上行周期確定性較高。
根據(jù)國家肉牛產(chǎn)業(yè)體系數(shù)據(jù)，我國肉牛種群結(jié)構(gòu)以雜交群體為主導(dǎo)（占比約79% 其中西門塔爾雜交牛約占 65%65%），輔以地方黃牛、牦牛及水牛等本土品種。在雜交群體中，存欄 量排序依次為西門塔爾牛、夏洛萊牛、利木贊牛、安格斯牛以及其他進口品種與本土黃牛的雜交后代。由于品種和飼養(yǎng)方式差異，國內(nèi)肉牛屠宰后胴體均重存在一定差異，但是整體維持在 600KG 左右的水平。
巴西作為傳統(tǒng)養(yǎng)牛大國，牛飼養(yǎng)體系也呈現(xiàn)較長的養(yǎng)殖周期。根據(jù)巴西肉牛業(yè)報告在 2022年的數(shù)據(jù)，巴西肉牛育肥系統(tǒng)中 90% 以草飼方式育肥， 6% 為屠宰前 90 天左右的高谷物育肥，剩下 4% 為放牧和少量補飼的方式育肥。由于不同飼喂體系下肉牛品種的差異，草飼體系下巴西肉牛屠宰月齡為 30 月齡 42 月齡，也使得期肉牛養(yǎng)殖周期較長，從而表現(xiàn)出較強的周期特征。 受飼養(yǎng)周期、資本投入、資源稟賦限制和消費端的變化等因素影響，肉牛價格周期呈現(xiàn)強周期波動且周期延續(xù)時間較長。
全球牛價新一輪上漲已經(jīng)開啟，景氣周期有望延續(xù)至2027 年。1995 年以后，全球牛存欄呈現(xiàn)趨勢下降，同時隨著全球牛肉消費需求的提升，全球牛肉價格呈現(xiàn)趨勢上漲態(tài)勢，期間牛肉價格調(diào)整時間長度有限。2000-2019 年全球牛肉供需差逐步擴大，全球牛肉價格在2014 年見高點后開始調(diào)整，期間全球牛存欄持續(xù)下降，2016 年-2018 年牛肉價格整體呈現(xiàn)震蕩走勢。隨后在天氣等因素影響下全球牛肉供給量進一步減少，與此同時中國牛肉消費需求的提振，供需差的縮窄驅(qū)動全球牛價的再度上行至2022 年并且創(chuàng)下歷史新高，期間全球牛價整體呈現(xiàn)牛長熊短的特征。
2022 年4 月份全球牛價見頂后開始出現(xiàn)調(diào)整，期間由于養(yǎng)殖盈利的縮窄、全球天氣導(dǎo)致牧場退化等因素，2023 年全球平均牛價下跌22%，驅(qū)動全球牛存欄進一步下降，雖然2024年初全球牛價底部回升，但是整體供給端依舊維持收縮態(tài)勢。截至2024 年底全球牛期末庫存9.24 億頭，較2022 年高點下滑2.1%，而USDA 預(yù)測2025 年牛存欄下滑1%，進一步擴大供需缺口。而從消費端來看，近5 年牛肉消費增長速率（CAGR1.37%）大于供給端增長（CAGR1.05%），全球牛肉價格中樞趨勢上行。全球牛肉價格本輪自2023 年12 月份開始上漲，截至2025 年6 月已經(jīng)上漲至6.58 美元/公斤，整體上漲幅度達到36.2%，而牛肉供給量在未來2 年依舊呈現(xiàn)下降趨勢，新一輪上行周期有望維持至2027 年以后。
國內(nèi)牛肉價格呈現(xiàn)較好周期特征，每一輪價格上行均在4 年左右。 由于肉牛成長周期較長，同時對投資金額、資源稟賦等要求較高，所以我國肉牛存欄增長整體速度較為緩慢。而牛肉作為肉類蛋白消費的高端品種，整體需求保持較高速度增長， 2013 2023 年人均消費復(fù)合 增速達到 7.7%7.7%，明顯優(yōu)于豬的 4.4% 和禽類 5.6%5.6%；從占比來看已經(jīng)從 2013 年的 3.8%提升至 2023 年的 5.0% 。從消費總量來看， 2020 年以來中國牛肉消費量每年以 5% 左右的速度持續(xù)增長，消費端依舊維持較好增速。
從中國牛肉價格走勢來看，2000 年以后整體呈現(xiàn)趨勢上漲，牛肉價格在 2023 年以前并未出現(xiàn)過明顯下跌，主要系牛肉整體需求表現(xiàn)強勁且國內(nèi)牛肉供給總量存在一定缺口，而上一輪進口量的沖擊使得牛肉價格近 20 年以來第一次出現(xiàn)較大幅度的調(diào)整。上一輪牛肉價格自 2021 年 2 月份見頂達到 70 元 公斤，隨后牛肉價格橫盤震蕩近 2 年后在 2023 年初開始快速下跌，牛肉價格一度下跌至 41 元 公斤，較高點下跌 41.4%41.4%，隨后牛肉價格開始企穩(wěn)回升，截至 7 月初牛肉價格 54.75 元 公斤，較年初上漲 17.1%17.1%，隨著供給缺口的進一步放大，中國牛肉 價格新一輪上行周期有望開啟，中長期價格中樞有望持續(xù)提升。
